Matières premières : le scénario noir ?

Des spéculateurs laminés... Des investisseurs choqués par les violents retracements du blé, du pétrole, de l'or... Des cours qui, après une forte et brutale progression, s'effondrent sans raison véritable... Des fortunes évaporées, des trajectoires brisées, des courbes disloquées... Une mauvaise blague de premier avril, une aberration ?... Peut-être. Quoique...De fait, à en juger par les récentes performances de la classe d'actifs à l'issue d'un premier trimestre enflammé, il n'est certes pas illégitime de se poser des questions actuellement... ce dont ne se prive d'ailleurs guère un consensus plutôt – et c'est un euphémisme... - grégaire qui, il y a quelques semaines encore, ne jurait que par les commodities...

Car le mois de mars est passé par là, entrainant à la baisse la quasi-totalité des matières premières sous l'effet cumulé de la réduction généralisée des effets de leviers mis en place par les hedge funds et des prises de profits prudentielles... Résultat : tous les compartiments de la classe d'actifs, agriculture en tête, viennent d'effacer la majeure partie de leurs gains en 2008, certaines stars de la classe d'actifs allant même jusqu'à renouer avec les niveaux de début d'année : le pétrole à 100 dollars, l'or en dessous des 900 dollars, le blé bien en-deçà des 1 000 cents... Et, signe des temps, nombre d'opérateurs réduisent désormais leurs positions longues spéculatives sur la plupart de ces sous-jacents...

Et pourtant... Nonobstant ce contexte quelque peu délétère, les matières premières parviennent toujours à dégager des rendements positifs (plus de 8 %...) en 2008... ce qui, au passage, n'est pas encore vraiment le cas des marchés actions... et ce en dépit de leur très bonne entame de deuxième trimestre... Mais surtout, la bonne tenue des matières premières dans un contexte macroéconomique très mouvementé leur ont définitivement fait gagner leurs galons de classe d'actifs à part entière... Dans ces conditions, comment ne pas voir dans les niveaux actuels des opportunités d'achat ? Car, par delà la solidité indéniable des fondamentaux des commodities, celles-ci resteront à leur corps défendant utilisées comme des instruments de couverture face à la dérive inflationniste... La montée de l'inflation ?... Voilà en effet le véritable scénario noir pour les mois à venir... Et autant dire que ceci n'est pas un poisson d'avril...